Diversos experts del sector bancari han coincidit que l’economia espanyola continuarà creixent en 2026 a un ritme moderat però sòlid, previsiblement per damunt de la mitjana de l’eurozona, encara que condicionat per l’evolució del conflicte a l’Iran i el seu efecte en els preus de l’energia.
Analistes de CaixaBank Research, Banco Mediolanum, Mapfre Economics i Banc Santander han compartit les seues previsions en una taula redona del fòrum Forinvest, on han subratllat que el consum i la inversió continuaran tirant de l’activitat si la inflació i els tipus es mantenen continguts. Han coincidit que Espanya partix amb una inèrcia favorable després del tancament de l’any anterior.
L’economista del Servici d’Estudis de Banc Santander, Sandra Esteve, ha explicat que l’estalvi de les llars es manté elevat i que, en l’escenari central, no s’esperen repunts significatius ni de la inflació ni dels tipus d’interés; en eixe cas, el consum i la inversió han sostingut i sostindran l’avanç del PIB. Ha advertit, no obstant això, que una deterioració abrupta lligada al cru obligaria a pujar tipus i això colpejaria el gasto de les famílies.
Sobre la inversió, ha recordat que una part rellevant està vinculada als fons europeus i que el període d’adjudicació de nouveaux projectes conclou a l’agost, la qual cosa ha anticipat un impuls addicional en els pròxims mesos, amb la construcció com un dels sectors amb majors taxes de creixement. Eixe calendari ha accelerat la posada en marxa d’iniciatives ja aprovades i ha concentrat licitacions, la qual cosa es traduirà en execució i ocupació a curt termini.
Consum, inversió i sector exterior
Els ponents han assenyalat que la demanda externa restarà creixement a Espanya en esta fase: les importacions han continuat augmentant per damunt de les exportacions, si bé confien que la bretxa es reduïsca conforme els socis europeus recuperen tracció. Han recordat que l’eurozona concentra entorn del 60% de les vendes exteriors espanyoles, per la qual cosa una millora del cicle comunitari es traslladaria amb rapidesa a la cartera exportadora. La fortalesa de les importacions respon, han explicat, a una demanda interna dinàmica i a la normalització de cadenes de subministrament.
En turisme, les perspectives s’han alineat amb l’avanç del PIB, a l’entorn del 2,4%, i s’ha apuntat a la possibilitat d’aconseguir els 100 milions de visitants internacionals. Al mateix temps, les exportacions de servicis no turístics, de major valor afegit, han mantingut una evolució favorable, la qual cosa ha ajudat a compensar la debilitat del comerç de béns. Eixa estirada del sector servicis ha sigut clau per a sostindre el creixement en un entorn industrial més feble.
Des de CaixaBank Research, Oriol Carreras ha valorat com una basa l’absorció dels fluxos d’immigració dels últims tres anys i l’augment de la taxa d’ocupació, factors que han ampliat la capacitat d’oferta de l’economia. Ha defés que Espanya arriba a este nou episodi d’incertesa en una posició relativament sanejada, sense grans desequilibris acumulats. Una major oferta de treball i la creació d’ocupació han contingut algunes pressions de costos i han donat suport a la recaptació.
Carreras ha dividit l’impacte del conflicte a l’Iran en tres etapes: una primera, ja visible, amb l’encariment de la gasolina; una segona, en la qual les empreses aniran traslladant als seus preus els majors costos energètics; i una tercera, de pressions salarials i recuperació de màrgens. En el seu escenari central, Espanya ha projectat unes poques dècimes menys de creixement, al voltant del 2,2%, i unes dècimes més d’inflació, prop del 3%; si el xoc es prolonga, ha insistit, l’equilibri serà més difícil.
Petroli, inflació i tipus d’interés
L’economista principal de Mapfre Economics, Eduardo García Castro, ha plantejat tres escenaris per al preu del petroli. Amb un barril entre 80 i 90 dòlars, el repunt inflacionari seria transitori, de dos a quatre mesos, i l’impacte en el creixement es limitaria a unes dècimes, una cosa gestionable sense tocar els tipus. Si la mitjana mensual s’eleva a 100 dòlars, el xoc seria més abrupte i els bancs centrals enduririen les condicions financeres. En un tercer cas, amb el cru en 130-150 dòlars, es produirien fortes tensions de preus i recessions tècniques en diverses economies.
Tots han coincidit que la duració de l’encariment energètic serà determinant per a la resposta de la política monetària i per al pols del consum i la inversió a Espanya, per la qual cosa han recomanat llegir les dades en temps real i ajustar decisions trimestre a trimestre. La visibilitat limitada ha portat a prioritzar escenaris flexibles i a no sobrerreaccionar a xocs temporals.
Des de Banco Mediolanum, Joaquín Maldonado ha demanat als inversors tornar a la racionalitat i als fonamentals, amb carteres diversificades i estratègies a curt, mitjà i llarg termini recolzades en una planificació financera clara. Ha remarcat que la cautela no ha de confondre’s amb la paràlisi i que aprofitar la volatilitat pot ser un avantatge, al mateix temps que ha sostingut que la permanència en els mercats genera més rendibilitat.
